贵州茅台“大象起舞”：2019年营收突破800亿，2020年营收目标近千亿
4月21日，贵州茅台报收1200元，盘中曾一度摸高至1223.43元，相比2019年11月19日历史高点1241元，近在咫尺。市值突破1.5万亿元，再度重回A股流通市值榜榜首。
同日晚间，贵州茅台披露了2019年年报。报告期内，贵州茅台营业收入突破800亿元，同比增长超过16%；净利润超过400亿元，与2018年的352.04亿元相比，增幅超过17%。截至2019年12月末，公司经营活动产生的现金流量净额达452.1亿元。
对于这份业绩刷出新高的年报，业内人士表示，这份贵州前任董事长李保芳功成身退的一张靓丽成绩单，对继任者高卫东而言，既是殷实的家底，亦是巨大的挑战。
2019年营收突破800亿
营业收入854.30亿元，净利润412.06亿元，营业利润590.41亿元。这组数字，无疑再次刷新了贵州茅台自2001年上市以来最好的业绩。
一直以来，毛利率超90%的茅台酒是贵州茅台业绩增长的主力。财报显示，2019年，以飞天茅台为代表的茅台酒实现收入758.02亿元，同比增加14.97%，占营业总收入的比重达88.81%。以王子、迎宾为代表的系列酒实现营业收入达95.42亿元，同比增加13.45%，占营业总收入的比重的11.18%。
从市场分布来源看，国内市场仍是茅台酒销售的“主战场”。2019年该公司824亿元的收入来自国内市场，比2018年增加了16.63%，国外市场仅微增0.95%至29.2亿元。
梳理销售渠道，推动直销渠道的变革是贵州茅台2019年重点工作之一，其成效也直接反映在财报中。财报显示，2019年贵州茅台批发渠道销售收入同比增长近13%至780.96亿元，直销渠道销售额仅有72.94亿元，但与2018年的31.03亿元相比，增幅已超过6成。
此外，年报显示，贵州茅台报告期末国内经销商数量2377个，年初至报告期末增加数量30个，年初至报告期末减少数640个。公司称，增加的主要是酱香系列酒的经销商。另外为进一步优化营销网络布局，提升经销商整 体实力，公司对部分酱香系列酒经销商进行了清理和淘汰，报告期内减少酱香系列酒经销商503家。
对于茅台的这份年报，券商也几乎一致看好。据记者不完全统计，自1月2日茅台发布2019年生产经营情况公告后，开源证券、平安证券等多家券商发布研报给予贵州茅台“推荐”或“买入”评级。其中，中信证券在其4月20日的研报中表示，其看好茅台凭借其强大的品牌力和稀缺性，表现出更抗周期波动的稳定性，享受估值溢价。对此，该机构将茅台未来1年目标价上调至1500元。
2020年营收目标近千亿
2020年1月初，在茅台集团召开2020年工作会暨“基础建设年”启动大会上，时任董事长的李保芳用6个“最”字对2019年的工作给予了充分肯定：“最为重要、最当记载”“最为难得、最当总结”“最为突出、最当肯定”。
在其看来，2019年，茅台发展史上具有里程碑意义的三个重要时刻：3月29日，贵州茅台市值超万亿；6月26日，贵州茅台股价上千元；12月31日，集团营收实现千亿目标。
两个月后，2020年3月，李保芳正式卸任，茅台的千亿酒局，留给了“空降派”“70后”高卫东。随着李保芳的离任，接下来的最大悬念，莫过于现年仅48岁的高卫东将如何掌舵这艘巨轮？
在年报中，贵州茅台将2020年定义为“强基固本、再启征程的起步之年”。同时，其还公布了2020年三大经营目标：一是实现营业总收入较上年度增长10%左右；二是完成基本建设投资53.71亿元；三是安全生产实现“双百双零三低”，环境保护符合国家规定要求。
就经营收入目标而言，若以2019年营收的854.3亿元为基础，2020年茅台营收目标规模大约为939.4亿元。不过，2020年一季度，因为受新冠肺炎疫情影响，整个白酒行业的销售遭受重创，茅台亦不例外。
“受到新冠肺炎疫情影响，飞天茅台一批价格自2500元/ 瓶下降至2000元/瓶左右，造成部分黄牛的恐慌抛售及小型终端的降价出货，但这也侧面印证了飞天2000元价位的较强支撑，我们认为价格后续下降空间已不大。”3月初，国开证券在其研报中如是写道。
“据渠道反馈，茅台已经恢复了打款及发货，3月初可执行4、5月份计划，成为首家恢复发货的白酒企业，经销商也开始批量进、出货，交易已经正式解冻。”其在研报中一并表示，后续随着疫情的结束、消费的复苏及基建的拉动，茅台大概率将快速弥补疫情期间销售进度。
此外，太平洋证券也在一篇题为《贵州茅台：新老交棒，后千亿时代延续上升周期》的研报中指出，“随着疫情拐点的出现和市场的恢复，我们判断公司今年‘计划不变，任务不减，指标不调，员工收入不降’的既定目标最终能够顺利落地。”
